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OKEX投研|資金費率居高不下如何從中受益

撰文:OKEx分析師??巖松

在經歷了一月以來的一輪猛烈上漲后,比特幣目前已經從$7000一線漲至$10000上方,很多市場參與者持幣獲利。同時我們觀察到,之前非常強勢的上漲使得多空人數比拉升至2.0附近,做多情緒濃重,這也導致了永續合約的資金費率居高不下。

OKEX投研整理了1月1日至2月10日的BTC、ETH和BCH在OKEX平臺永續合約中的資金費率數據,數據顯示在這41個交易日中,累計的BTC資金費率收益率達到了3.824%,ETH收益率達到了3.667%,BCH則更是達到了4.539%,同時各幣種的費率收益與多空人數比也呈現了相關性,幣本位和USDT本位永續合約資金費率差異較小。

圖1:OKEX BTC/ETH/BCH永續合約累計資金費率收益率?1/1 – 2/10

累計資金費率收益率在進入二月后開始加速向上,我們聚焦到二月以來的每日三次資金費率的柱形圖可以發現,除了BTC出現了一次負費率以外,費率幾乎都在0.05%上下,同時BCH費率明顯高于其他兩個幣種。

圖2:OKEX BTC/ETH/BCH永續合約單次資金費率收益率?1/1 – 2/10

永續合約的資金費用機制是每8小時收取一次資金費用,收取時間在每天合約結算之后的8:00、16:00和0:00。只有在該時刻持有倉位時,用戶才需要支付或收取資金費用。如果在費用收取之前平倉,則不需要支付資金費用。OKEx永續合約通過資金費用機制,來使永續合約市場價格錨定現貨價格。如果資金費率為正數,多倉將支付資金費用給空倉。反之,如果資金費率為負,空倉將支付資金費用給多倉。交易所不會從資金費用中得到任何利益。

當持有永續合約支持的幣種或者USDT時,如果“資金費率>手續費”就可以在對應合約產品中使用資金費率套利策略,這種“現貨+利差?- Cash & Carry”的策略在目前較高的資金費率下變得更加劃算。對于散戶,平臺掛單成交的前三檔手續費在0.015%-0.02%。而對于此種套利策略,直接吃單的意義不大。由于目前行情的起伏較大,在利用杠桿時需要注意杠桿倍數,防止持有的空單因價格突漲而爆倉。

資金費用=合約資金*資金費率?(資金費用是通過合約資金計算的,而非保證金)

操作方法:為了方便計算,我們假設資金費率為每8小時0.1%,資金量為$12000 USDT,通過USDT合約開倉,盈虧均以USDT結算。直接使用5倍杠桿做空合約價值為$10000 USDT的某幣種合約,為了對沖風險,在幣幣交易區買入價值$10000 USDT的對應幣種。如果出現價格快速上漲的情況,可以賣掉一部分現貨來補充保證金。

套利結果:每8小時收入0.1%的資金費率,$10000*0.1%=$10,即每日收取費率$30,折合成日利率為0.25%。該收益率另要減去包含其中的開關倉手續費。

實際上在目前的行情下,有很多時候單次的資金費率高于0.1%,但能夠連續幾個費率結算周期均維持在0.1%的并不多見,更多時候單日的收益在0.1%至0.2%左右,但如果換算成年化收益率則已經非常的高了。實際操作時可以結合各幣種的實際資金費率選擇費率較高的進行套利。

如果希望更有效率的利用手中資金,則可以通過平臺進行借幣。大家可以參考OKEx Research此前的文章《資金費率套利交易策略研究報告》,文章詳細介紹了通過幣幣杠桿交易功能(能夠借幣)和永續合約(有資金費率)在OKEx平臺上交易套利的策略。

https://www.okex.com/academy/zh/okex-research-quantitative-trading-system-in-line-with-digital-money-market-cn/

圖3:2月11日OKEX平臺各幣種的杠桿利率

另外由于目前OKEX季度合約溢價達到$400美元以上,期現套利即“買進現貨并賣出期貨,以其中的差額賺取收益也是當前的熱門交易類型。”大家可以參考OKEx Research的另一篇文章《期現套利策略研究報告》。

https://www.okex.com/academy/zh/okex-research-research-report-on-the-arbitrage-strategy-of-futures-cn/

以上提及的套利方法更適用于追求“絕對收益”的交易者,在快速變化的金融市場中以極小的風險累計自己的收益也是非常好的策略。

風險提示:本文章不構成投資推薦,投資有風險,投資應該考慮個人風險承受能力,建議對項目進行深入考察,慎重做好自己的投資決策。

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