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GJ投資學院 | 詳解杠桿ETF指數基金

一、杠桿ETF指數基金是什么?

ETF指數基金是一種比較常見的金融投資品,也是被動投資最好的方法之一,納指ETF、標普500指數、富時A50指數是傳統金融市場的幾個熱門選擇。ETF的全稱是Exchange Trade Fund,是一種交易所交易基金,投資者買賣一只ETF,就等同于買賣了它所跟蹤的指數,可取得與該指數基本一致的收益,而杠桿ETF也就是加了杠桿的交易所交易基金,同理,反向(杠桿)ETF是與原標的變動方向相反的杠桿ETF指數基金。

事實上ETF(exchange traded fund)的概念自從被創造出來后,包含SPY等在內的美股ETF已經非常的普及。現在,越來越多的投資者開始認識并喜歡上ETF。美國三大證券交易所每天的交易量全部加起來,其中一半以上是ETF交易。同時,歐美發達金融市場近20年來紛紛發行反向及杠桿ETF產品,如美國的ProFunds、Direxion等公司,英國的Lyxor、ETFsecurities等公司,德國的德意志銀行等,其產品在美國、加拿大、英國、德國、法國、瑞典等多個交易所掛牌交易。此外,韓國的杠桿ETF基金成交比較活躍,其成交量占整個韓國市場ETF交易量的50%左右,也側面說明了韓國人在投資上相對激進。而根據ETFdatabase網站數據統計,截至2017年1月20日,全球反向及杠桿ETF規模已高達374億美元。這是為什么呢?

市場漲漲跌跌,就會有各種投資機會和對沖風險需求。其實,只要采用靈活的工具,市場巨震行情也是有投資機會的。比如這次美股大跌,潘興廣場基金在2月份買入2700萬美元的CDS,而后于3月23日平倉賣出,收益高達26億美元。CDS也是2008年次貸危機中很多大空頭用的看空產品,但其原理比較復雜,而且還無法在幣圈實施。相比較于CDS以及期貨、期權等,正/反杠桿ETF操作簡單,雖然杠桿比率較低,但沒有追保風險而且買入價格不會單單因為市場波幅太高而變得昂貴,最重要的一點,永不爆倉!

二、杠桿ETF指數基金特點

在美股市場上,YINN是3倍做多中國富時A50的ETF,基金管理費1.02%,富時A50主要投資港股上市的前50大市值的股票,比如騰訊、建行、工行、中國移動等。在數字貨幣領域,GJ比特國際已經上線了BTC、ETH、BCH、LTC、BSV、EOS、ETC等7大主流幣種的杠桿ETF,并且分三倍看漲和三倍看跌兩個方向。

杠桿ETF(leverage ETF) 以及反向ETF( Inverse ETF) 無疑是具有一定的門檻的,更適合高級玩家投資交易。以BTC3L(三倍看漲比特幣)為例,杠桿ETF主要有以下特點:

1、放大單日收益

2、不爆倉

每份杠桿ETF基金都是由10%-15%左右的現金(USDT)+80%-85%左右的杠桿部分組成的,不可能爆倉。

3、存在長期磨損

我們都知道,不同ETF追蹤的是標的物(股指等)本身的漲幅。首先杠桿ETF本身具有風險,由于其再平衡(rebalancing)的機制,這使得長期持有(過夜,甚至幾日)都會使得利潤減薄,往往有做多與做空的一對孿生雙子。這里所謂的衍生品,多數情況下是指期貨合約 (futures)和掉期合約(swap);而這里所謂的放大損益,是指按比例放大當日的損益。

其再平衡的機制如下:

當價格上升了1%,如果我們持有無杠桿的ETF,獲取的利潤應為100*1%=1美金。

在應用了3倍杠桿ETF下,我們獲取的收益應當是:

100*1%*3=3美金。

而相應的3倍杠桿下對應的風險暴露應該是把

3+300=303美金的風險暴露。

然而由于我們此時持有3倍杠桿ETF,我們擁有的對應的資產應該是103美金。

此時對應的風險暴露應該是103*3=309美金,而309-303=6美金

這部分6美金的差額就是所謂杠桿ETF的“再平衡費用”。

值得注意的是,這些杠桿ETF會有各種費用損耗,拖累基金凈值,這些損耗就像熱力學中的熵一樣,只會增加,不會減少。這些損耗主要包括融資利息、交易費用、期貨移倉損失(Contango)、杠桿損耗、基金的管理費用等。在這些損耗中,杠桿損耗是最主要的部分,相比而言,融資利息、交易和管理費用及Contango占比都相對較小。

三 、杠桿ETF及分級基金的原理

在A股中,也有一類指數基金,其運作原理類似杠桿ETF,就是分級基金B。分級基金是指在一套投資組合下,通過對基金收益或凈資產的分解,形成兩級(或多級),即優先和劣后級。這兩級風險收益表現有一定差異。優先級為劣后級提供資金用來放大杠桿,劣后級為優先級提供固定收益的利息,以取得資金投入相關的產品。如上證50分級基金B、深證100分級基金B,就是以上證指數和深證成指為鉚的分級基金。

同類比于數字貨幣資產的杠桿ETF,交易所相當于分級基金中的優先級,為用戶提供杠桿的費用成本,并收取固定收益的利息(管理費);而購買杠桿ETF的用戶則相當于購買了分級基金中的劣后級,通過向優先級支付一定的利息(管理費),獲得更高的資金杠桿,以獲得更高的收益。

作為一種低門檻的杠桿投資方式,無論是分級基金B,還是杠桿ETF,都能滿足風險偏好投資者的需求,方便投資者根據自身投資特點和市場走勢進行靈活的資產配置。

四、交易杠桿ETF策略

1、注意流動性

說到這,不少投資者可能躍躍欲試,打算投資杠桿ETF,那么投資者先需要看一看該基金的交易深度、流動性等基本指標。特別是用來做對沖的用戶,這一點更要注意,以防萬一對沖的目的達不到。比如某個用戶持有1000個BTC,那么這大的資金量可能不大適合杠桿ETF對沖了。

2、做短期對沖

數字貨幣市場每天都在起起落落,甚至單日漲跌幅都會很大。杠桿ETF適合投資者進行單日對沖,比如上午用戶小明看到BTC在6200美元,預料BTC價格今天會漲,那么就可以購入BTC3L(3倍看漲BTC)或者BULL。

3、行情單邊上漲或下跌時

在行情突然出現單向上漲時,相比現貨,3倍做多可以更好地發揮杠桿ETF的效用,并且不會有任何磨損費用。

GJ比特國際實時現價:

BTC3L 1.036U (+6.04%)

ETH3L 1.0307U (+3.26%)

BCH3L 0.8609U (+2.77%)

ETC3S 0.8848U (+1.89%)

EOS3L 0.8480U(+1.86%)

BSV3S 1.2528U(+0.17%)

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本文來源:GJ比特國際交易所
原文標題:GJ投資學院 | 詳解杠桿ETF指數基金

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