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长线投资分析——ETF网格交易的答疑

一、相关数据

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二、知识星球摘录(引用自“思想钢印”)

1.思想钢印每日投资感悟20220711

一、板块中线观察

一句点评天齐锂业跌停,这就是情绪的试金石。

今天个股中位数跌 -1.05%,指数中,最强的国证2000跌 -1.06%,最弱的中证100跌 -1.87%,偏小盘风格。

“成长/价值”上偏价值,上涨的板块包括医药流通、养猪、家电、种植业、银行、基建、电力、中药等,与二、三月份的上涨板块似曾相识。

领跌的板块,三大主线一起下跌,对人气影响很大。特别是天齐锂业的跌停。

昨天,徐总舵主的前妻发了一篇点评文章,其中说到天齐锂业见顶,之前还涨得好好的,没想到开盘半个小时就封死跌停,尾盘又被撬开。实际上,就算是总舵主本人也不见得真有这么大的威力,表面上是被喊下来的,实际上是外部事件冲击测试出的情绪拐点,由头越不靠谱,越有指导意义。

这种偶尔事件验证出的拐点,历史有过很多,最经典的是去年“你算老几”事件测试出的半导体的情绪拐点。

当然,大板块的情绪拐点作用并不像小市值票一样走倒V,而是趋势性转弱,中间不缺暴力上涨。就天齐锂业而言,不会就这么跌下来,锂矿的基本面是产业链中最强的。

猪肉大概率是新的一轮周期来了,即使有三次探底,也是明年上半年的事了,今后半年,涨多跌多,趋势向上,只是不会像19年那样暴涨的超级周期,而是大涨小回,但周期股涨幅集中在第一波的特点,不会变。认同猪周期,就要早点介入,承受不确定的风险和收益。反之,新周期迹象越明确,认同新周期的人越多,空间就越小。​

值得关注的还有军工。这两年的7、8月份,军工都有一轮行情,主要是因为军工信息不透明,只有到了财报季,一些公司才会向外界释放订单和景气度的信息,才会出现交流,机构资金才敢大规模介入。目前板块距离年初还有20%的跌幅,接下来有行情的可能性比较大。特别是发动机产业链,是今年军工的机会所在,上游的材料、中游的的制造环节,航发动力、航发控制、宝钛股份、中航高科,还有已释放中报利空且原材料降价的抚顺特钢。

目前大概率处于鱼尾行情(除非宏观面发生大的变化),中线轮动需要控制仓位,在上涨中逐步兑现利润。长线则无需关注。

二、长线投资分析——ETF网格交易的答疑

上周六介绍了行业ETF的网格交易方法,这个方法适合所有人,包括交易经验很少的新手。

不过,人总是有主观能动性的,总想控制些什么。人类一思考,上帝就发笑。所以,还是有必要以答疑的方法让大家了解一些底层逻辑,让大家断了主动操作的念想。

1、关于可靠性

靖渊:这个简单,不知道操作起来如何,感谢刚大

答:ETF交易有很强的遍历性,过去的历史未来会重复大部分,所以,你想知道有没有效果,可以找一个你想投的品种选择历史高位、中位和低位,三个历史时点回测一下收益,与单笔投资进行比较,你甚至可以按时间一笔一笔的模仿买入卖出,更能体会这个操作的特点。

2、关于年线与超跌反弹策略

此木:ETF网格交易法,有点类似白马加仓法,一个是估值,一个是机械交易,请问ETF如果用年线做为参考,是不是不跌破年线不清仓更为稳妥

答:大家要理解每一种方法的内在逻辑,“跌破年线清仓”是一种只做强势股的动量思维,ETF网格交易是利用市场无意义的震荡获得超额收益,两种完全风马牛不相及。

所以在网格交易的第二种“超跌反弹策略”中,涨到年线附近就获利清仓,这跟“跌破年线清仓”是完全相反的操作。

白马加仓法和ETF网格有相似之处,都是寻找下跌后的“高赔率”的机会,但白马加仓法是需要主动判断的。大家一定要理解被动策略的意义,就是不去主动判断,只事前定标准。

3、两个策略的适应性

Jasmine:白酒/军工/宽基指数如500等,是否也可以按照这两类方法做网格呢?

答:有成长性的行业,适合用第一种成长策略,消费类是长期适用,而光伏、电动车等产业趋势行业在产业趋势向上的几年内可以用,军工介于两者之间。

无法判断成长性的行业,包括宽基指数,只做“超跌反弹策略”,即只做大幅下跌后反弹的阶段性行情。

其原因文中也说了,网格交易的收益只有上涨或震荡行情中才能产生,它的收益是锦上添花,不会无中生有。

4、关于网格交易的胜率与赔率

Michael:“网格策略”作为高胜率、低赔率的代表,是不是就是本周公众号文章说的,塔勒布认为的最差的策略?

答:成长性策略在上涨中不断减仓,在下跌中不断加仓,正是在追求高赔率状态下重仓,低赔率状态轻仓;反弹策略更是只做年线以下的“高赔率”阶段。而选择ETF,就是为了固定盈利水平,让估值与赔率产生更单纯的相关性,是一种经典的被动策略,怎么会理解成“高胜率、低赔率”呢?

三、精选问答

1、谈理想不如炒股:刚大,第一次提问,最近磷化工跌得狠,是业绩利好兑现吗?按理说中报业绩应该很好,比如云天化。有点不太理解。

答:目前磷矿石和下游的磷酸一铵和磷酸二铵的价格仍然是很坚挺的,价格上涨的原因是下游磷肥及磷化工行业需求的提升产生的拉动,这些都是明牌,都体现在股价上。

磷化工本身基本面没有问题,供应偏紧、需求上升的格局年内不会变化 ,事实上,云天化并没有下幅下跌,你觉得“跌得狠”,应该是追高或者预期太高。产业链上可能有一些二三线黑马有弹性,但龙头都是完整产业链一体化企业,上游的利润就是下游的成本,化肥又是限价的,出口也要配额,利润不会反复超预期,就估值而言,PB也是历史中位数以上,必然有资金出货。

价值股不应追高,也不能预期过高,它的利润与成长股是不同的。属于看好,但收益空间有限的品种。

2、宁静:老师,我看您关于投资不可能三角,景气度,确定性,估值必须放弃一个。那么这次汽车的向上,然后我是在汽车向上的时候,按照现在通胀和环节,买的上游铝箔。可是我看铝箔这个材料确定性(商业模式不算好,空间不大,但竞争格局好),景气度,估值好像都挺好的,不知道放弃的是哪一个?资产比价这个效用是在这三个维度的哪一个呢?

答:不可能三角形是帮助建立投资体系的工具,不是选股工具。

如果是放弃估值的体系,就是选龙头,只要景气度不下来,就一直拿着;

如果是放弃景气度的体系,就是也是选龙头,等市场完全不关注这个板块,估值很便宜了,再买;

如果是放弃确定性的体系,就在板块中当前景气度最高的标的中,挑相对便宜。

3、布鲁托-王晖@卫通:钢大,您好。中海油和油气应该也是在交易衰退。但是我也跟踪了一些美国的就业数据,也没有看出什么特别衰退的迹象。是否目前的下跌已经释放了这种预期?

答:交易利空预期,本质上就是在交易分歧,在没有出现公认的数据之前,这笔交易就没有结果。最终数据出来,如果结果超预期就继续跌,如果结果不及预期是涨回来。如果你认为没有衰退,那就是买在分歧,等就业数据出来,获利清仓或者认赔出局,完成一笔投资。

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